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太子奶集團曾經是我國乳酸菌奶行業中的龍頭企業;同時,它也以連續多年復合增長率超過100%創造了我國乳業企業發展的神話。2007年,太子奶集團引入了高盛、英聯和摩根斯坦利等三家投行的7300萬美元投資,從而開始了其尋求“海外上市”的歷程。許多人認為,這或許標志著又一個乳業巨頭即將崛起,太子奶或許會成為“第二個蒙牛”。
然而,事情的發展恰恰相反。2008年底,由于沒有完成規定的銷售成長業績,根據2007年簽訂的“對賭協議”,太子奶的掌門人——李途純被迫交出控股權;集團被三大投行接管。隨即,德勤的審計報告表明太子奶擁有巨額負債,太子奶的資金鏈出現斷裂,集團又被株洲市政府托管。2009年7月,身陷囹圄的太子奶面臨雀巢集團的收購。一代乳業龍頭從頂點墜落。
毫無疑問,太子奶的墜落與其之前進行的發規模擴張之間存在著緊密聯系。它也陷入到我國民營企業發展慣有的“不擴張不發展,以擴張就死亡”的怪圈之中。與之一起陷入“泥潭”的還有三大外資投行,以及數家向太子奶提供貸款的銀行。這一切使我們產生了以下疑問:
太子奶是如何從頂點墜落到低谷的
轉載自:http://www.qdlaimaiche.com/R_2010-04/taizinaizhuiluoqishiyongbianjilirunl.html
太子奶墜落折射出民營企業怎樣的“擴張風險”,其具體內涵又是什么
擴張風險是怎樣形成的;擴張是否是民營企業發展的“原罪”;企業到底做錯了什么,使其擴張失敗
應該應用什么工具來度量擴張風險
銀行在防范“擴張風險”中存在什么問題,應該如何改善
帶著上述疑問,銀聯信通過對太子奶的整個發展過程進行分析,解析了以上問題的答案。
《太子奶墜落啟示:用邊際利潤來度量民營企業的擴張風險專題報告》共41頁,25841字。印刷版價格1000元整。
第一部分 從頂點墜落的乳業龍頭
一、得“標王”,崛起湖南
二、求上市,毅然對賭
三、遇危機,資金斷裂
The Prince Milk fall revelation : profit margin to measure the expansion of private enterprise risk special report
四、陷囹圄,政府介入
五、處低谷,外資收購
第二部分 太子奶墜落折射出來的民營企業擴張風險
一、民營企業缺乏“做大做強”的合理規劃
二、盲目的規模擴張
(一)“超速”的大規模擴張
(二)多元化經營
三、盲目擴張下脆弱的資金鏈
(一)太子奶集團的資金運作模式存在隱患
(二)規模擴張,資金壓力過大
(三)資金壓力過大、四處貸款
太子奶墜落啟示:用邊際利潤來度量民營企業的擴張風險專題報告
四、規模擴張后配套資源的滯后
(一)存在缺陷的公司治理結構
(二)技術與產品創新過于緩慢
五、外在行業環境惡化成為民營企業走向低迷的助推器
第三部分 民營企業“擴張風險”的形成探究
一、BCG模型概述
(一)模型介紹
(二)如何用模型來分析
二、擴張風險的形成——歧化的BCG路徑
(一)太子奶的初始戰略抉擇
(二)戰略的扭曲——由“明星”到“瘦狗”的轉變
tàizǐ nǎi zhuìluò qǐshì: yòng biānjì lìrùn lái dùliàng mínyíng qǐyè de kuòzhāng fēngxiǎn zhuāntí bàogào
(三)扭曲原因的進一步探究——經驗曲線
第四部分 規模成長的效益指標——邊際利潤
一、邊際利潤——“擴張風險”的度量
(一)邊際利潤的概念
(二)選擇邊際利潤的原因——經驗曲線
二、銀行在測量邊際利潤中存在的問題
(一)成長壓力和錯誤激勵使銀行忽視了對企業邊際利潤的度量
(二)銀行度量邊際利潤的工具存在誤區
三、銀行應該如何應對“擴張風險”
(一)嚴把貸前調查關
(二)加強擔保審查和設置預防性條款
プリンスミルク秋啓示:民間企業のリスク特別報告の拡大を測定するための利益率
(三)改善自身風險度量的手段
圖表目錄
圖表 1:太子奶集團全國生產研發基地分布示意圖
圖表 2:2005-2007年太子奶集團銷售毛利率和利潤率情況
圖表 3:BCG矩陣基本示意圖
圖表 4:波士頓經驗曲線
圖表 5:比較典型的三種學習曲線
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省略………
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